![]() |
|
![]() |
|
Будни фондового рынка
Записала Вера ВАЖЕНИНА | Нижегородский предприниматель (№2, 2003) Состоявшаяся 18 марта во Дворце культуры железнодорожников окружная конференция «Инструменты финансового рынка для развития предприятия: реальный опыт и проблемы», проводимая в рамках Всероссийской маркетинговой программы «Инвестиции в России» при поддержке Совета Федерации РФ, аппарата полномочного представителя Президента РФ в Приволжском федеральном округе, регионального отделения ФКЦБ России в Приволжском федеральном округе, Издательского дома «РЦБ», стала крупным событием для деловых, финансовых структур органов государственной власти. Среди многообразия аспектов работы конференции одна из тем — захват предприятия как оборотная сторона инвестиционного процесса и способы защиты предприятия от скупки и враждебного поглощения — вызвала неподдельный интерес ее участников. Захват во благо производства Михаил СЛИПЕНЧУК, генеральный директор инвестиционно-финансовой компании «Метрополь»: — Захватчиками чаще всего именуют инвесторов. При этом они выполняют спасительную функцию «санитаров леса». Поэтому не побоюсь назвать себя инвестором и, в какой-то мере, захватчиком. Только два примера «захвата». Тольяттинский хладокомбинат, который стоял до нас три года, несмотря на наличие мощнейшей линии по производству мороженого, способной выпускать до 10 тонн мороженого в сутки, мы взяли путем банкротства, скупив все его долги. Полное запустение, нулевой расчетный счет, нет сбыта, нет производства… Мы погасили все долги, перерегистрировали все торговые марки, которых стало не пять-шесть, а более шестидесяти. Закупили сырье, дали почти беспроцентный кредит, поставили своего финансового директора и управляющего. Завод запускали полтора года. Сегодня он приносит прибыль, все производимое сбывается и пользуется спросом в крупных российских городах. На саратовском заводе «Электроисточник» ситуация, с общепринятой точки зрения, была гораздо хуже: имело место враждебное поглощение через покупку акций, 30 процентов которых принадлежало менеджерам, а остальное было распределено среди рабочих. И очевидно, менеджеры очень плохо относились к своим рабочим, поскольку те с большим удовольствием продавали свои акции. На заводе 95 процентов финансовых операций осуществлялось за счет бартера, зарплата рабочим выплачивалась аккумуляторами, которые выносились за ворота и продавались по цене ниже себестоимости. Мы также поменяли менеджмент, погасили задолженность, выплатили зарплату, перевели все на денежные расчеты (это было самое сложное), освоили европейскую упаковку и поставили контроль качества сырья. На все это ушло около 1,5 миллиона долларов. Одновременно создали торговый дом, в задачи которого входило устраивать тендерную покупку сырья и реализацию продукции. Завод сейчас работает в три смены, зарплата выросла вдвое, запущены новые торговые марки, директор стал лучшим менеджером Саратовской области. На войне как на войне Николай НЕСТЕРОВ, председатель совета директоров ОАО «Нижегородский масложировой комбинат»: — По некоторым оценкам, пищевая промышленность находится на третьем месте после нефтяной и ТЭК. Внутри нее масложировая промышленность — это всего несколько десятков предприятий, и реально владеющих рынком можно перечислить по пальцам. Здесь все прозрачно и открыто: стоит решить с лидером отрасли, и остальная часть легко может быть прибрана к рукам. Поэтому наш холдинг, занимающий 22 процента маргаринового рынка России, являлся интересным объектом для тех, кто спустился с олигархических высот. События, начавшиеся на НМЖК 5 ноября, были для нас неожиданными, несмотря на поступавшие сигналы, повышенное внимание государственных органов. Некоторые запросы нельзя было понимать иначе, чем сбор информации. Признаками захвата стали одновременно скупка акций и изъятия уставных документов под любым предлогом, в том числе и с помощью людей, внедряющихся на предприятие, — начиная от уборщиц в кабинетах высшего управленческого звена и заканчивая администраторами сетей, которые имеют доступ к информации любого характера. Нам постоянно звонили из ряда банков с тем, чтобы мы согласились принять кого-то в качестве инвестора… Изъятие у нас реестра произошло 5 ноября, а уже на другой день в Интернете мы распространили информацию о том, что мы ничего не продаем и не покупаем. Затем обратились в силовые структуры, выставили на предприятии несколько эшелонов охраны: вневедомственная охрана была усилена за счет вызванной из Москвы группы «Альфа», налоговой полиции. Видя, что предприятие защищено физически, захватчики пытались воздействовать на силовые структуры и одновременно предлагали нам откупные в пять раз дешевле, чем стоит наш бизнес. Но мы подключили административные ресурсы. За короткие сроки удалось выйти на полномочного представителя президента в ПФО, быстро построить отношения с УВД, областной прокуратурой, через губернатора обратиться к премьер-министру Касьянову, от которого последовали соответствующие распоряжения. Кроме того, в течение всего девяти дней удалось возбудить уголовное дело, сначала по факту препятствования коммерческой деятельности, а потом — по факту мошенничества. Очень много было сделано для освещения события в местных СМИ. В Москве это было сделать труднее — стоимость подобного рода информации в столичных изданиях запредельная, более того, в крупных СМИ перекрыли размещение негатива против той или иной группы. Мы знаем, что бюджет захвата определяется в пределах от 100 до 150 процентов от чистой годовой прибыли предприятия. На защиту НМЖК нами были потрачены сотни тысяч долларов. Но это, очевидно, значительно меньше, чем вложили в свою неудачную операцию наши противники. Финансовая архитектура из закона-пластилина Игорь ЛЫСИХИН, специалист юридической фирмы «Фондовый рынок и корпоративное право»: — Рвется там, где тонко, проваливаешься там, где доска гнилая. В любом акционерном обществе такие гнилые доски есть. А раз так, нужно привыкнуть к такому понятию, как корпоративный аудит, как привыкли мы к аудиту финансовому. Нужно время от времени приглашать специалиста по корпоративному управлению, чтобы он привел в порядок учредительные документы, решения органов управления и т. д. Это во многих случаях позволит избежать жестких корпоративных конфликтов. Естественно, что корпоративный аудит проводится в интересах того, кто его заказывает: генеральному директору подскажут, как со временем стать крупным собственником, а совету директоров — как избежать притязаний наемного менеджмента. Инструменты для этого заложены в законе об акционерных обществах, в котором содержится ни много ни мало 69 диспозитивных (то есть предоставляющих возможность выбора) норм. Они кладезь возможностей для разруливания той или иной ситуации, выгодной либо миноритариям, либо держателям контрольного пакета, либо совету директоров, либо собранию акционеров, либо собственнику, либо наемному менеджеру и т. д. К примеру, есть диспозитивная норма, согласно которой уставом АО может быть ограничена возможность проведения закрытой подписки на акции, при помощи которой можно снизить доли мелких акционеров. Однако теперь акционеры пользуются преимущественным правом выкупа продаваемых кем-то акций пропорционально имеющемуся у них пакету. Что делать держателю контрольного пакета, если он хочет сосредоточить акции в своих руках? Сбросить финансовые ресурсы на некую подставную фирму, объявить открытую подписку, в ходе которой подставная фирма выкупает контрольный пакет. Миноритарии, естественно, выкупают свои доли. Тут же объявляется вторая подписка, и миноритарным акционерам вновь приходится вынимать деньги из своего кармана, в то время как держатели контрольного пакета выкупают свою долю из средств, сброшенных подставной фирмой обратно. Таким образом, гоняя одни и те же деньги по кругу, главный акционер может на собственные деньги выкупать свою же эмиссию и добиться того, что миноритарии наконец сдадутся и продадут свои акции. Дивидендная политика может использоваться не только для сдерживания акций. Существует диспозитивная норма, согласно которой в случаях, предусмотренных уставом АО, дивиденды могут выплачиваться не денежными средствами, а имуществом, облигациями, конвертируемыми в акции и т. д. Нетрудно догадаться, что мелкие акционеры, получив вместо денег новые бумажки, продадут их рано или поздно. |
|
Группа Компаний "Профконсалт" ©
Компания Fruitful Solutions Продвижение сайта |
Тел./факс:
(495) 215-5232 |